Um estudo recente conduzido por economistas do Federal Reserve (Fed), o banco central americano, revelou que as previsões Kalshi para indicadores macroeconômicos, como inflação, desemprego e taxas de juros, demonstram um desempenho que se iguala, e em alguns cenários supera, as estimativas tradicionais de economistas e de derivativos financeiros de mercado. A plataforma de mercados preditivos, fundada pela brasileira Luana Lopes Lara, hoje uma bilionária, está ganhando destaque como uma ferramenta inovadora para antecipar movimentos econômicos.
Inicialmente, a ideia de apostar em questões como a volta de Jesus à Terra ou a declaração oficial da existência de alienígenas pode dar a impressão de um mero jogo virtual. Contudo, a análise aprofundada de um grupo de especialistas trouxe uma perspectiva diferente sobre a seriedade e a eficácia dos contratos negociados na Kalshi para o cenário macroeconômico global.
Previsões Kalshi superam mercado, diz Fed sobre plataforma brasileira
O estudo, intitulado “Kalshi and the rise of Macro Markets”, foi elaborado por Anthony Diercks, do Federal Reserve Board, Jared Katz, da Northwestern University, e Jonathan Wright, da John Hopkins University e do National Bureau of Economic Research (NBER). Este documento, concebido para uma série de discussões sobre finanças e economia dentro do comitê do Fed, destaca que as distribuições de probabilidade implícitas nos mercados da Kalshi são consistentes e se comportam de maneira alinhada com os instrumentos financeiros já consagrados. Em diversas ocasiões, elas conseguem alocar a massa de probabilidade de forma que reflete com mais precisão a gama de resultados macroeconômicos plausíveis, superando os derivativos financeiros convencionais ou as projeções baseadas em pesquisas, conforme apontado pelos autores. Para mais detalhes sobre o estudo original, você pode consultar o documento completo disponível no National Bureau of Economic Research.
A plataforma Kalshi distingue-se por ser regulada nos Estados Unidos, operando como um mercado de contratos designado, autorizado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), seguindo os moldes de importantes bolsas como a Chicago Mercantile Exchange (CME). Essa estrutura regulatória confere credibilidade e robustez aos seus mercados preditivos.
Desempenho da Kalshi em Indicadores Chave
Ao analisar a acurácia da mediana dos contratos da Kalshi para diversas variáveis financeiras, os economistas identificaram resultados notáveis. Para a previsão da taxa dos Fed Funds, a precisão da plataforma se mostrou equiparável à de profissionais, incluindo aqueles envolvidos no Survey of Market Expectations do FRBNY. Um aspecto de particular relevância é que a moda, derivada da distribuição da Kalshi, apresentou um erro médio absoluto zero no dia da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) do Fed. Isso contrasta com as pesquisas e os futuros de Fed Funds tradicionais.
Um exemplo elucidativo ocorreu na reunião do Fomc de setembro de 2024, onde a probabilidade para um corte de 0,25 ponto percentual ou de 0,5 ponto percentual estava em debate. A Kalshi, de forma acertada, atribuiu maior peso à probabilidade do corte de 0,5 ponto, que foi o desfecho correto, demonstrando a sensibilidade e a precisão da plataforma em cenários de incerteza.
No que tange às estimativas para o índice de preços ao consumidor (CPI) americano, a Kalshi apresentou um erro absoluto médio de aproximadamente 7 pontos-base no dia da divulgação, enquanto o consenso da Bloomberg registrou cerca de 8 pontos-base. Além disso, os autores do estudo enfatizam a vantagem de as projeções da Kalshi serem rastreáveis e exibirem sua evolução em tempo real, fornecendo uma leitura das expectativas para essas divulgações mensais com considerável antecedência em relação ao consenso da Bloomberg.
Imagem: Michael Nagle via valor.globo.com
Impacto nas Previsões de Desemprego e PIB
Para as projeções de desemprego, a mediana da Kalshi também se aproximou consistentemente do consenso da Bloomberg. A singularidade da plataforma reside em oferecer uma distribuição para as expectativas de desemprego, algo que não existe nos mercados de opções tradicionais para variáveis como o desemprego ou o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) real. Os pesquisadores concluíram que o erro absoluto médio da média proveniente da Kalshi é bastante próximo da previsão de consenso da Bloomberg para o desemprego.
Os pesquisadores ressaltam o desempenho geral das estimativas coletadas na plataforma de mercados preditivos. Em certos casos, as previsões da Kalshi representam uma melhoria significativa frente ao consenso da Bloomberg. Por exemplo, a mediana e a moda da Kalshi exibem um erro absoluto médio consideravelmente menor do que o consenso da Bloomberg para o CPI cheio (headline). Em outras situações, a diferença na precisão entre as previsões da Kalshi e da Bloomberg não é estatisticamente significativa. É crucial notar que, em nenhum dos casos analisados, a Kalshi se mostrou significativamente inferior ao consenso da Bloomberg, sublinhando sua robustez e confiabilidade.
O Futuro dos Mercados Preditivos e a Contribuição da Kalshi
A conclusão do estudo é categórica: os achados indicam que os mercados de previsão podem ser um complemento extremamente valioso às ferramentas de previsão já existentes, tanto em pesquisas acadêmicas quanto em contextos de formulação de políticas econômicas. Ao oferecer medidas de expectativas que são transparentes, continuamente atualizadas e economicamente interpretáveis, e que ainda possuem um desempenho de previsão competitivo, a plataforma Kalshi abre novos horizontes para o estudo da transmissão da política monetária, do sentimento de mercado e da incerteza macroeconômica.
À medida que esses mercados amadurecem e a liquidez se aprofunda, o potencial da Kalshi para aprimorar a análise de políticas em tempo real e a pesquisa acadêmica tende a crescer exponencialmente. A inovação trazida pela brasileira Luana Lopes Lara, com sua plataforma regulada e validada por um estudo do Federal Reserve, promete redefinir a forma como os agentes de mercado e os formuladores de políticas interpretam e antecipam os eventos econômicos.
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Este panorama da plataforma Kalshi e o reconhecimento de sua eficácia pelo Federal Reserve reforçam o papel crescente dos mercados preditivos como uma força transformadora no cenário econômico. Para se aprofundar em mais análises e notícias sobre o mundo das finanças e o impacto das inovações no mercado, visite nossa seção de Economia e mantenha-se atualizado com as últimas tendências e discussões que moldam nosso futuro.
Crédito: Divulgação/Kalshi
