A escassez de petróleo está desencadeando uma corrida global por suprimentos e elevando os preços a patamares recordes no mercado físico. Enquanto a atenção dos investidores se voltava para o frágil cessar-fogo no Irã, o setor de energia vivenciava uma busca frenética por cargas de petróleo cru disponíveis para entrega imediata, com refinarias e comerciantes percorrendo o mundo em busca de barris.
No Mar do Norte, considerado o epicentro do mercado físico de petróleo bruto mundial, a demanda superou drasticamente a oferta. Relatos indicam que, em uma única semana, foram registrados 40 lances para cargas, mas apenas quatro ofertas foram efetivadas. Essa disparidade impulsionou o valor das cargas com entrega prevista para as próximas semanas a um nível sem precedentes, ultrapassando os US$ 140 por barril. Refinarias têm se afastado cada vez mais de suas fontes tradicionais, resultando em transações atípicas e prêmios crescentes para qualquer volume de petróleo disponível para envio imediato.
Escassez de Petróleo Gera Prêmios Recordes no Mercado Global
Especialistas do setor apontam que os movimentos de pânico observados nos principais mercados físicos de petróleo revelam a gravidade da escassez que deve se intensificar nas próximas semanas. A interrupção no fornecimento do Oriente Médio está criando uma lacuna significativa, que dificilmente será preenchida rapidamente, mesmo com potenciais avanços nas negociações de paz. Apesar de os contratos futuros de petróleo terem registrado uma queda de cerca de 12% na semana, em um otimismo sobre o cessar-fogo entre Irã e EUA, o mercado físico opera sob uma dinâmica completamente diferente.
Os preços exorbitantes indicam que refinarias europeias, assim como as asiáticas, podem ser forçadas a reduzir suas operações. Tal medida, embora possa contribuir para um equilíbrio no mercado de petróleo bruto, agravaria a falta de produtos essenciais como diesel e combustível de aviação. Neil Crosby, chefe de pesquisa da Sparta Commodities, resumiu a situação: “Simplesmente há falta de petróleo bruto. O Brent físico está uma bagunça e agora subiu demais. Nesse ritmo, até os refinadores europeus terão que reduzir a utilização, talvez já no próximo mês.”
O contraste entre o fervor no comércio físico de petróleo e a calma relativa no mercado de futuros é notável. Enquanto o petróleo para entrega em junho fechou a semana em aproximadamente US$ 95 por barril, com uma queda de 13%, impulsionada pelo otimismo em relação ao cessar-fogo, o cenário para o petróleo disponível imediatamente era de prêmios elevadíssimos. Embora tenha havido sinais iniciais de maior atividade no Estreito de Ormuz, com a passagem de dois superpetroleiros chineses e um da Grécia no fim de semana, o tráfego permanece substancialmente abaixo dos níveis pré-conflito.
Mesmo que as negociações deste fim de semana resultem na normalização dos fluxos através do estreito, o alívio pode não chegar a tempo de evitar um aperto ainda maior no suprimento. Isso ocorre porque o petróleo bruto do Golfo leva semanas para atingir as refinarias na Ásia e na Europa. Sultan al Jaber, CEO da Abu Dhabi National Oil, destacou em uma publicação no LinkedIn na quinta-feira que “as últimas cargas que transitaram pelo Estreito de Ormuz antes do conflito estão agora chegando aos seus destinos. É aqui que os mercados negociados no papel encontram a realidade física, e a lacuna de 40 dias nos fluxos globais de energia está verdadeiramente exposta.”
Essa lacuna se manifesta nos prêmios que as refinarias estão dispostas a pagar para garantir carregamentos de petróleo disponíveis a curto prazo. Operadores de refinarias asiáticas, que preferiram não ser identificados, revelaram que o foco atual não é mais o preço, mas sim a garantia de barris de petróleo, independentemente do custo, para assegurar a segurança energética de suas operações. O Dated Brent, o principal benchmark do mercado físico de petróleo e referência para precificar milhões de barris por dia, atingiu um recorde de US$ 144 por barril antes do cessar-fogo desta semana, superando as máximas de 2008, mesmo com os futuros operando em patamares bem inferiores aos seus recordes históricos.
Na sexta-feira, o Dated Brent recuou para US$ 126 por barril, mas ainda se mantinha mais de US$ 30 acima dos futuros do Brent para entrega em junho. Empresas como Trafigura e Gunvor estavam oferecendo mais de US$ 22 por barril acima do Dated Brent para carregamentos de petróleo do Mar do Norte com entrega para o final de abril e início de maio. Os suprimentos da Nigéria para carregamento no próximo mês foram oferecidos com prêmios de até US$ 25 por barril acima do benchmark, um aumento significativo em comparação com os menos de US$ 3 registrados antes do início do conflito com o Irã.
Os países asiáticos, que dependem fortemente do Estreito de Ormuz para o abastecimento de petróleo bruto, têm explorado fontes alternativas em todo o mundo. Refinarias japonesas lideraram um aumento na compra de petróleo dos Estados Unidos, que estão exportando em níveis recordes. A demanda chinesa impulsionou os carregamentos de petróleo de Vancouver, no Canadá, para um nível recorde este mês, enquanto refinarias indianas ampliaram as aquisições de petróleo da Venezuela. Na primeira semana de abril, navios transportaram quase 6 milhões de barris para a Índia, o dobro dos volumes observados no mesmo período de março.
Imagem: infomoney.com.br
A prioridade máxima é a disponibilidade imediata de barris, e as refinarias estão dispostas a pagar por essa prontidão. Como exemplo, refinarias japonesas têm reservado navios menores do que o habitual para suas compras de petróleo dos EUA, a fim de agilizar a travessia do Canal do Panamá e a chegada ao Japão. O Midland WTI em Houston, conhecido como MEH, registrou um prêmio de quase US$ 4 por barril em relação ao benchmark dos EUA, um valor aproximadamente quatro vezes maior que o nível pré-guerra. Operadores atribuem esse prêmio ao valor temporal do trânsito de cerca de cinco dias até Houston. No sábado, o presidente Donald Trump postou nas redes sociais sobre o número massivo de navios-petroleiros indo para os EUA para carregar seu petróleo. Para mais informações sobre a dinâmica do mercado global de energia, você pode consultar os relatórios da Agência Internacional de Energia (IEA).
A discrepância acentuada entre o petróleo físico e os futuros é, em parte, um reflexo da mesma dinâmica: barris que podem ser entregues mais rapidamente comandam um prêmio substancialmente maior, uma condição de mercado conhecida como “backwardation”. Este cenário de prêmios extremos para o petróleo de entrega imediata está gerando uma pressão imensa no mercado. Refinarias de menor porte enfrentam desafios significativos com a necessidade de financiamento muito superior devido aos preços elevados, além da dificuldade de realizar operações de hedge em um mercado onde o petróleo físico é consideravelmente mais caro do que os derivativos líquidos a ele vinculados.
“É um enorme pesadelo de gestão de risco de preço – no papel as margens são fantásticas, mas os fluxos de caixa reais de comprar uma carga e decidir refiná-la podem ser bem diferentes”, avaliou Roberto Ulivieri, consultor da Midhurst Downstream. Consequentemente, algumas refinarias estão começando a se afastar do mercado, o que resultará em uma redução de sua produção e apertará ainda mais os mercados de derivados de petróleo.
Os preços do combustível de aviação e do diesel já atingiram níveis recordes ou quase recordes, superando US$ 200 por barril. Nos Estados Unidos, um mercado de gasolina politicamente sensível, os estoques encolheram para o menor nível em quase 16 anos, conforme dados da Administração de Informação de Energia. À medida que os compradores de petróleo se concentram nos EUA, analistas alertam que a escassez do mercado será sentida em breve no país. “Os mercados físicos não estão seguindo as redes sociais. Em vez disso, eles se fortaleceram implacavelmente conforme as interrupções se espalharam da Ásia para a bacia do Atlântico”, afirmou Amrita Sen, cofundadora da consultoria Energy Aspects. Ela adiciona que, se os futuros não se alinharem com as realidades físicas, as exportações dos EUA podem permanecer elevadas, desde que a disponibilidade de navios permita, a ponto de não sobrar petróleo bruto suficiente para as refinarias do país.
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Em suma, a atual conjuntura do mercado global de petróleo revela uma crise de abastecimento iminente, com a escassez de barris disponíveis imediatamente ditando uma dinâmica de preços e prêmios sem precedentes. A corrida por suprimentos e os desafios enfrentados pelas refinarias são reflexos diretos das interrupções geopolíticas e da complexidade da cadeia de distribuição. Continue acompanhando a editoria de Economia para mais análises aprofundadas sobre o mercado de energia e seus impactos globais.
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