A economia brasileira em 2025 apresentou um cenário complexo, que superou as projeções mais pessimistas ao conciliar desafios externos inéditos e um intenso aperto monetário doméstico. Enquanto o comércio nacional foi testado por um “tarifaço” norte-americano, que exigiu resiliência diplomática e financeira das exportadoras, o mercado de trabalho nacional demonstrou vigor, impulsionando a renda e, consequentemente, pressionando a inflação. O Brasil registrou uma queda histórica no desemprego e rendimentos recordes, levando o Banco Central a manter uma política monetária de extrema vigilância para conter a euforia do consumo.
A gestão econômica iniciou o ano sob a liderança de Gabriel Galípolo na presidência do Banco Central. Indicado pelo presidente Lula, Galípolo assumiu a tarefa de consolidar a autoridade necessária para conduzir a política monetária, adotando uma postura de continuidade técnica e reafirmando o compromisso com a meta inflacionária.
Economia Brasileira 2025: Selic Alta, Tarifaço e Bolsa Recorde
O Banco Central elevou a taxa Selic para 15% em junho, patamar que foi mantido até o final do ano, caracterizando um período de juros médios significativamente restritivos. Setores econômicos e analistas de mercado monitoraram de perto os indicadores, na expectativa de um ciclo de cortes e da abertura de novas janelas de investimento. Contudo, os dados de atividade econômica e de inflação demoraram a reagir. A robustez do mercado de trabalho e o aumento recorde da renda mostraram-se fortes impulsionadores da inflação de serviços, que se revelou particularmente resistente. Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro do FGV Ibre, destacou que “aprendemos a lição de que, em 2025, tivemos que ter juros a 15% para a política monetária surtir efeito, o que não é uma boa notícia, porque isso representa um juro real de praticamente 10% ao ano”.
Desafios da Política Monetária e Consequências
Para Eduardo Menicucci, professor associado da Fundação Dom Cabral, as medidas de combate à inflação adotadas pelo Banco Central foram eficazes em reduzir a inflação, mas geraram efeitos colaterais amargos. Ele apontou para a desaceleração da atividade econômica, com o Produto Interno Bruto (PIB) previsto para encerrar o ano abaixo da média histórica do Plano Real (2,22%). Outras consequências incluíram um crescimento exponencial no número de pedidos de recuperações judiciais e um desânimo empresarial que já antecipa um crescimento ainda menor em 2026, com uma expectativa de 1,78% segundo o relatório Focus. O combate à inflação só não foi mais intenso devido a fatores externos favoráveis, como a desvalorização do dólar e a “exportação de deflação” da China para o mercado global. Mário Mesquita, economista-chefe do Itaú Unibanco e ex-diretor de Política Econômica do Banco Central, observou que “a inflação deste ano foi beneficiada pela queda dos componentes expostos ao comércio internacional”, com alimentos e produtos industriais ajudando a conter os preços, enquanto os serviços permaneceram sob pressão devido ao aquecimento do mercado de trabalho.
O Impacto do “Tarifaço” Norte-Americano e a Reviravolta Diplomática
Em abril, o governo de Donald Trump impôs uma tarifa de importação de 10% sobre produtos brasileiros, gerando preocupação sobre os impactos na inflação e nas vendas de diversos setores. Em agosto, a taxação foi elevada para 50%, intensificando a disputa comercial e adquirindo um tom político ao mencionar o processo contra o ex-presidente Jair Bolsonaro na carta de anúncio. Embora a medida tenha afetado 35% das exportações brasileiras, seus efeitos foram atenuados por uma lista de exceções e pela diversificação de mercados. Meses de tentativas de diálogo se esbarraram na oposição dos EUA e em agendas desmarcadas. Contudo, as ameaças de uma “hecatombe” não se concretizaram. Ao final de setembro, Trump surpreendeu ao citar o presidente Lula em seu discurso na 80ª Assembleia Geral da ONU, mencionando uma “excelente química” em um breve encontro. Essa reviravolta levou a uma reunião de líderes na Malásia em outubro e, em novembro, Trump anunciou a retirada de 40% das tarifas sobre produtos brasileiros como café, carne e frutas, cruciais para o agronegócio nacional. Embora o susto inicial, intensificado pela dificuldade de diálogo, tenha passado, o Brasil continua a negociar para assegurar isenção total e estabilidade em setores como aço e alumínio. Claudio Monteiro Considera, pesquisador associado do FGV Ibre, comentou que “o tarifaço foi restritivo, mas forçou exportadores a procurarem outros mercados e o indicador de comércio exterior mostra isso”.
O cenário do dólar comercial também foi marcado por volatilidade. Após superar a barreira dos R$ 6 em janeiro, a moeda norte-americana encerrou o ano com uma desvalorização considerável, sendo negociada na faixa de R$ 5,40. Essa trajetória de queda resultou de uma conjunção de fatores: a política comercial do governo Trump, que implementou tarifas para proteger a indústria local; a manutenção de uma taxa Selic elevada no Brasil; e o início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed) nos Estados Unidos. Analistas apontam que o diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos continuou a atrair capital estrangeiro especulativo, em operações de carry trade, buscando rentabilidade na renda fixa brasileira. Mais dólar entrando no país, menor a cotação da moeda em comparação ao real. Além disso, o tarifaço contribuiu para a queda das expectativas de crescimento americano, o que levou o Fed a cortar os juros para evitar uma recessão, diminuindo a atratividade dos títulos do Tesouro americano em relação a mercados emergentes e beneficiando moedas como o real. Para saber mais sobre a taxa básica de juros, consulte as informações no site do Banco Central do Brasil.
Mercado de Trabalho Robusto e Renda Recorde
Enquanto a indústria se ajustava às condições externas, o mercado interno ganhava força. O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) registrou uma queda consecutiva na taxa de desemprego, que atingiu 5,4% no trimestre encerrado em outubro, o menor patamar de toda a série histórica iniciada em 2012, desafiando o limite do piso. Parte dessa redução pode ser atribuída a uma menor taxa de participação no mercado de trabalho. Paralelamente, o Brasil alcançou um recorde de renda, com o rendimento real médio no trimestre encerrado em outubro chegando a R$ 3.528, um aumento de 3,9% em comparação ao mesmo período do ano anterior. Esse dado foi impulsionado pelo crescimento do emprego formal (CLT), contrariando projeções de analistas que esperavam um desaquecimento. O mercado de trabalho também enfrentou um paradoxo: apesar da criação expressiva de vagas, as empresas relataram dificuldades em encontrar profissionais qualificados, devido à escassez de mão de obra e à concorrência da Gig Economy, impulsionada pela “pejotização” e “uberização” dos contratos temporários. Aqueles que encontravam, por vezes, lidavam com a falta de engajamento, que atingiu seu nível mais baixo em 2025.
Avanços na Reforma Tributária e Impactos Setoriais
O Congresso Nacional acelerou a regulamentação da Reforma Tributária. O foco principal recaiu sobre as leis complementares e a definição da alíquota de transição do Imposto sobre Bens e Serviços (IBS) e da Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS). Empresas começaram uma corrida contra o tempo para adaptar seus sistemas ao mecanismo de split payment (pagamento dividido), que está previsto para iniciar a fase de testes em 2026. O debate tributário também trouxe à tona números expressivos, como a possível taxação de até 250% para cigarros e 46% para bebidas alcoólicas, além da duplicação da carga tributária sobre aluguéis residenciais, gerando apreensão no setor imobiliário. Em outubro, o Senado aprovou o segundo grande projeto de regulamentação tributária, após intensas discussões sobre a gestão do Comitê Gestor do IBS e as isenções para setores específicos. O texto incorporou regras para o Imposto sobre Transmissão Causa Mortis e Doação (ITCMD) e o Imposto sobre Transmissão de Bens Imóveis (ITBI), impactando diretamente o planejamento sucessório de famílias de alta renda.
Desempenho do PIB e Projeções Econômicas
A atividade econômica em 2025 foi caracterizada por uma desaceleração suave, enfrentando a resistência do consumo das famílias. No primeiro trimestre, o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 1,4%, impulsionado principalmente pelo setor agropecuário, que registrou uma alta de 12,2% no período. O setor de serviços também cresceu 0,3% nos três primeiros meses do ano, enquanto a indústria recuou 0,1%. No segundo trimestre, o PIB desacelerou para 0,4%, superando as expectativas, com serviços e consumo atingindo patamares recordes. A análise do período revelou um país reduzindo o ritmo devido aos juros elevados, ao tarifaço e à queda nos investimentos. No terceiro trimestre, a desaceleração do PIB persistiu, com um crescimento de apenas 0,1%, abaixo do esperado, sustentado pelo agronegócio, petróleo e gás, e com estagnação no consumo das famílias e nos serviços. Para o ano consolidado de 2025, o Itaú projetou um crescimento do PIB de 2,2%. Já o UBS adotou uma estimativa mais conservadora, de 1,8%, ressaltando a estagnação na segunda metade do ano: “Espera-se que a economia apresente crescimento do PIB próximo de zero no segundo semestre de 2025”. O Bradesco, por sua vez, projetou uma expansão de 2,0%.
Bolsa de Valores Bate Recorde Histórico
O mercado financeiro testemunhou, em 2025, um desempenho notável da Bolsa de Valores, que registrou um rali acirrado no segundo semestre. Esse movimento culminou com o rompimento da barreira inédita de 164 mil pontos em dezembro. O principal catalisador para esse recorde veio do exterior, com o início do ciclo de corte de juros nos Estados Unidos, que provocou uma rotação global de capital. Investidores internacionais, buscando retornos superiores aos oferecidos pelos títulos do Tesouro americano, voltaram a direcionar seus recursos para mercados emergentes. Embora os juros altos no Brasil tenham diminuído a atratividade da Bolsa para investidores locais, o expressivo diferencial de juros em relação aos EUA foi decisivo para atrair esse capital estrangeiro.
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Em suma, 2025 foi um ano de contrastes e adaptações para a economia brasileira, marcado pela resiliência do mercado de trabalho e recordes na Bolsa, em meio a juros altos e desafios comerciais. Fique por dentro de todas as análises e desdobramentos sobre a economia e os mercados financeiros acompanhando nossa editoria de Economia.
Crédito da Imagem: Agência Brasil
